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川财证券:持续关注股权质押风险

2019-12-04 12:19:10来源:励志吧0次阅读

川财证券:持续关注股权质押风险 2018-06-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

6月19日市场急跌,上证综指下跌3.8%,创业板指下跌5.8%,两市逾千股跌停,股权质押风险压力加大。截至6月19日,A股上市公司股权质押存量规模7.14万亿元,占A股总市值12.21%,上市公司股权质押规模从2014年开始加速扩张,2014-2018年(截至6月19日),分别新增股权质押1.79、4.31、4.82、3.80、1.28万亿元。可以看出,2016年新增股权质押金额达到高点,2017年出现明显回落。从行业角度来看,股权质押规模占比排名靠前的行业有机械(8.8%)、医药(8.6%)、电气设备(8.3%)、化工(8.1%)和计算机(7.1%),股权质押市值占行业总市值比重较高的行业有轻工(36.4%)、电气设备(29.2%)、纺织服装(25.0%)、机械(23.3%)和计算机(21.8%)。

从已经解押的数据和质押截止时间统计可以得知,股权解押规模变化滞后于新增质押规模变化约1年左右,未解押的股权质押规模总量从2016年开始持续走高并预计在2018年四季度达到高位,在2019年下半年解押压力将有所缓和。我们假设股权质押折算率为60%,那么当前市值与银行贷款比例小于110%和120%,则存在风险的质押金额分别为4820和4313亿元。从行业角度来看,传媒、综合、机械、煤炭板块当前未解押股权的质押风险较高。

从本周市场表现来看,集成电路、网络安全、二线龙头、保底增持、知识产权指数本周涨幅领先;西部水泥、消费金融、禽流感、高铁、CDR指数跌幅居前。

从各主题超额收益来看,集成电路、网络彩票、独角兽、工业互联网、智能电视主题相对收益表现最好,反应了市场对自主创兴和新经济产业的关注。

从估值变化情况来看,本周锂电池、重组、IPV6指数PE上升居前,重组、预增、仿制药指数PB上升居前。

风险提示:

宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;文中所提板块为策略角度筛选,不代表行业研究推荐,并存在行业研究未覆盖的可能性。

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