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长江证券:如何评估我国减税效果

2019-10-09 18:28:51来源:励志吧0次阅读

长江证券:如何评估我国减税效果 2018-12-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点热点:减税或对2019年投资和消费形成部分支持,积极财政亟待进一步发力今年我国减税降费规模大幅提升,有助于部分对冲经济下行压力、加快产业结构转型。转型背景下,减税兼顾“稳增长”和“调结构”功能,是“积极财政”的重要发力点。今年全年减税降费规模超过1.3万亿元,减税力度创近年来新高。其中,居民部门主要通过“减税→居民收入→消费”传导逻辑影响经济,企业部门则主要通过“减税→企业盈利→资本开支”传导逻辑,滞后影响经济。

2019年,减税效果加速体现,对投资和消费的支持力度或分别为1.9、0.8个百分点。居民部门来看,综合个税起征点上调、专项附加扣除等影响,2019年全年减税规模或达4000亿元左右,通过提振居民可支配收入水平,对2019年消费增速的支持或在0.8个百分点左右。企业部门来看,2018年企业部门减负1.2万亿元左右,将对2019年企业资本开支行为产生滞后影响;若减负部分全部体现为对资本开支的支持,对2019年投资增速的支持或在1.9个百分点左右。

伴随减税降费力度加大,提高预算赤字率、扩大专项债发行规模等“积极的财政政策”亟待进一步发力。初步测算,按照今年全年1.3万亿元减税降费规模计,或拖累财政收入增速近7.5个百分点。考虑到明年减税或仍将保持较大力度、经济仍面临一定下行压力,亟待“更加积极的财政政策”发力,一般财政预算赤字率和政府性基金对应的地方政府专项债规模,或仍有进一步提升空间。

高频数据:蔬菜、猪肉价格跌幅扩大;人民币对美元贬值;商品期货多数下跌

【通胀观察】蔬菜、猪肉价格周环比分别下跌2.7%和0.5%,跌幅均有所扩大。

【汇率表现】美元指数上涨0.25%,人民币对美元小幅贬值0.02%、收于6.94。

【大宗商品】南华商品综指下跌0.7%,核心品种多数下跌,能源化工指数领跌。

中观行业:高炉开工率加速回落,发电日均耗煤量环比上升,布油价格继续下跌

【下游】商品房成交上升,土地市场量价齐涨。30城商品房成交面积上升5.0%,一、二线城市回升,三线城市回落;土地供应量价齐涨,土地成交溢价率下降。

【中游】全国高炉开工率加速回落,水泥价格涨幅趋缓。全国高炉开工率加速回落至66.71%,水泥价格上涨0.3%,玻璃价格下跌0.1%;有色金属价格下跌。

【上游】发电日均耗煤量继续上升,原油价格涨跌互现。六大发电集团日均耗煤量周环比上升2.2%;布伦特原油价格下跌0.2%,WTI原油价格上涨1.0%。

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