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造纸印刷包装:软体格局加速重塑 持续看好优质龙头

2019-10-09 18:47:56来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:软体格局加速重塑 持续看好优质龙头 2018-10-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点床垫是家居中的优质细分赛道。09-17年床垫市场CAGR达14.5%,是家居行业中成长最快的优质赛道。床垫产品基于较强的功能属性,生产制造标准化程度和规模效应相对更高,部分具有强生产制造和渠道开拓能力的龙头企业市场份额逐渐提升,成长逻辑通顺。顾家家居本周再次公告拟以不低于 000万不超过8000万资金增持喜临门,床垫企业的强强联合预示着行业格局变化和整合加速,我们持续看好优质龙头顾家家居及床垫细分优势品种喜临门。18年 月以来TDI/MDI价格加速下滑,其中TDI、MDI,利好以梦百合为代表的床垫龙头利润增速弹性向上。

家居中软体板块加速整合龙头市占率持续提升,利润利好于原料成本和人民币贬值具有向上弹性,持续看好。建议关注:顾家家居、敏华控股、喜临门、梦百合。

必需消费看好文具、生活纸、农肥细分龙头。我们认为必需消费品板块如文具、生活用纸、农肥等基本面稳健,包装板块受到上下游持续挤压整合逻辑延续,维持相对看好。其中建议关注:晨光文具、中顺洁柔、裕同科技、劲嘉股份、新洋丰。本周晨光文具发布三季报,业绩表现符合预期。我们认为公司持续具备长期的成长动力,长期看好。

龙头纸企产能持续投放,纸浆期货上市完善定价机制。国务院已经于6月明确2020年固体废物零进口的态度,废纸进口缩减的趋势没有改变。

我们持续看好纸浆自给率提升、长期成长逻辑通顺的太阳纸业。为了应对废纸进口递减趋势,本周理文造纸公告拟在马来西亚投资51亿港元,新建制浆造纸厂,预计建成后可年产包装纸70万吨,再生纸浆55万吨。

10月17日,新胜大集团也投资7亿美元于马来西亚建设210万吨包装纸项目,通过布局海外来获得成本优势以及充足的原料来源。在东南亚海外扩张的趋势中,拥有资金实力和前瞻布局的龙头纸企具有比较优势。10月26日,证监会批准漂白硫酸盐针叶木浆期货将于11月26日在上期所挂牌上市。随着纸浆期货的上市,我国纸浆定价权将有所提升,传统定价模式得到完善,促进纸浆市场化定价机制的形成,为纸企提供套期保值等风险规避手段。

风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期。

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